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陽煤化工
尿素行情“變臉” “印標事件”后 市場焦點將轉向何處?
來源:
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作者:ymhggf
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發布時間: 2021-04-01
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尿素期貨昨日大幅低開2%，盤中一度跌超3%，持倉量減少。
消息面上，市場傳聞3月份尿素印度招標實際進口量減少至85萬噸，而不是此前和貿易商確認的130萬噸。中國尿素出口量或將少于預期的100萬噸。
印度RCF的突然變卦讓尿素招標再次充滿變數，市場情緒偏悲觀，等待最終簽發的購買意向書(LOI)落地。直至昨日下午收盤前，印度RCF簽發LOI，總量80.25萬噸，其中東海岸26.5萬噸，西海岸53.75萬噸。今年首場“印標”可以確認實際進口量低于市場預期，盤面跌幅隨之擴大。
事實上，尿素期貨盤面價格已經連續下行3個交易日。
“在本周三之前，尿素期價的下行可以理解為市場前期對于‘印標’的高漲情緒逐步平息，期貨價格在上漲通道中理性回調。但周三早盤，尿素期貨跳空低開，主要是由于前期‘印標’的利好轉為利空所致?！惫獯笃谪浄治鰩煆埩梃磳ζ谪浫請笥浾弑硎?，前期市場對于“印標量”價齊升的結果過于樂觀，以至于“印標”突然宣布減少，部分出口希望落空，導致盤面反應較為悲觀。
“印標”結果擾動市場情緒
印度是中國重要的尿素出口國，2019年出口印度的量占到全年出口總量的48%。印度招標支撐了國內農需淡季的價格下跌，緩解過剩產能對國內市場產生的壓力。
印度每年尿素從國內進口量僅百萬噸級別，遠低于國內5000萬噸以上的產量?！坝恕睂鴥饶蛩卦诙▋r上的影響大于供需的影響。
據了解，初步“印標”結果顯示:本次印度共收到13家供貨商192.6萬噸的貨源，最終確認采購133.2萬噸，而中國供貨數量高達100萬噸左右(從中國裝載)，東海岸最低價格379.87美元/噸CFR。
“這樣的結果對國內高位供應、農業需求轉淡的基本面來說，恰好銜接了國內短期的需求空缺，工廠和貿易商也都積極備貨，發往港口，在港口堆積了近60萬噸的貨源?！睆埩梃幢硎?，但印度遲遲未簽發采購意向書，直到周二晚上，印度RCF公司將此次招標的尿素采購量降低至80.25萬噸，較期初的133.2萬噸減少近53萬噸，降幅達到39.75%，且減少的貨源大多來自中國。
眾所周知，我國出口至印度東海岸更為便捷，但“印標”數量的突然減少導致我國大量準備出口的印標貨源無法順利出口，無論是堆在港口還是轉內銷，都對國內尿素市場有很大的利空影響。
“對于中國而言，此次‘印標’減少采購短期確實給市場帶來一定打壓?！睆埩梃幢硎?，前期尿素現貨市場價格已連續1個月上漲，但昨日有部分地區價格開始出現回落，幅度并不大，在10-20元/噸左右。
事實上，分析人士認為，“印標”減少對國內尿素供需結構不會產生太大影響。一方面，我國尿素月度出口量僅占國內產量不足10%的比例，而出口至印度數量在過去幾年占我國出口總量的比例40%-50%左右，綜合來看，我國出口印度的尿素數量在國內產量中占比僅為4%-5%左右，突然的出口數量減少不會引起供需格局變化。另一方面，市場對于4月之后印度招標仍抱有較強的預期，此次減少的出口量很有可能在后期的印度招標中得到釋放，因此也無需過于擔憂。
同樣，在嚴森勝看來，就近兩年印度招標的情況而言，印度招標政策和執行情況不確定因素較大，給尿素期貨投資者帶來交易風險。但也要理性看待，國內尿素出口量的變化本質上與國內尿素行業政策有關，期貨市場過度關心印標也容易造成尿素定價權的流失，長期不利于國內尿素行業發展。
國內尿素供需面依舊偏弱
“當前國內尿素基本面情況是供應高位，需求轉淡的階段。近期尿素行業開機率處于74%-75%左右的水平，處于近4-5年左右的高位，盡管有部分企業檢修、內蒙能耗管控等干擾因素，但3月份尿素日產量依舊高達16.3萬噸?！睆埩梃幢硎?，企業庫存雖有下降，但也主要是從企業轉移至港口，為“印標”做準備。
需求方面，國內農業需求在轉淡，尿素日成交量已經下滑至12萬噸以下，后期基層和下游采購步伐和采購意愿在仍有下降預期;工業需求相對穩定，復合肥行業開機率維持在50%以上，三聚氰胺行業開機率70%以上高位，雖有部分支撐，但在當年的尿素市場大環境中，工業需求影響力相對偏弱。
據嚴森勝介紹，3月初尿素期貨從最低的1840元/噸持續反彈，其上漲驅動一方面由于內蒙古地區尿素生產裝置受到政策限產，多家企業生產裝置處于停產或降負荷狀態，日產量連續兩周下降。其間山東、河南等地伴有裝置故障停車，3月以來尿素日產量始終在16.5萬噸以下，緩解了市場供應壓力。另一方面，3月13日印度RCF發布今年首次尿素招標，當時海外尿素價格處于高位，國內存在出口優勢。因此，本輪印度招標支撐國內尿素價格走強。隨著印標信息的陸續披露，尿素期貨在供應和印標的雙利好下，再次站上2000元/噸。
“昨日，印度RCF最終確認80萬噸尿素，中國供貨量預計在45萬-50萬噸，這將打擊市場做多基礎。印標對國內市場僅形成價格支撐，沒能通過出口緩解市場供應壓力?？紤]到國內農需消費依然偏弱，市場短期存在下行壓力?！眹郎瓌僬f。
另外，內蒙古地區限產已經過去2周，前期停車企業將在4月初部分恢復，內蒙古日產量將開始回升。4月產量歷年偏高，加上國儲貨源4月份存在投放預期，接下來尿素會再次面臨供應增加的壓力。
市場焦點將回歸國內基本面
“就周三市場的表現來看，尿素期貨收盤基本兌‘印標’現低于預期的影響，無需過度恐慌，畢竟‘印標’招標價還是確定的?！恕^后，市場焦點將回歸國內供需基本面?！眹郎瓌俦硎?，日產量上升和淡儲貨源入市會為4月份尿素市場帶來一定壓力，國內尿素或保持振蕩偏弱狀態。
當前尿素市場處于供應走高、需求轉弱的階段?！啊恕耐蝗粶p量給需求端帶來利空因素，若再考慮到4月份國家淡儲化肥的投放、檢修企業的復產以及國內新增產能的投放，短期尿素市場的壓力相對較大，4月份的尿素價格仍較為承壓。但是當前農產品價格高位，全球擴種邏輯支撐依舊存在，市場前景還是相對比較樂觀的?！?/span>
展望后市，未來投資者需關注國內新增產能投放以及前期檢修企業復產情況、國內需求跟進情況以及港口60萬噸堆積庫存去向。此外，還需關注3-4月印度能否進行年內二次招標。若招標，仍要關注印度招標結果及中國供貨數量。
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